澳门上葡京游戏登录:投资需求持续降温 黄金牛市根基动摇

2020年11月24日 02:30
作者:程小勇
来源: 期货日报

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申博在线体育投注登入,  据人民检察院案件信息公开网公布的相关信息显示,曾涉嫌向宋建国行贿的谭峰,今年2月12日被北京市人民检察院第一分院向北京市第一中级人民法院以行贿罪提起公诉。在农村有个习俗,老大没有结婚,老二就不能结,李某的父母很着急,曾多次向自己诉苦。  目前,一些地方已经开始在问责层面进行积极探索。凌晨三点左右,学生家长和亲属赶到医院,询问了医生、校方和相关同学事发情况,并说该生曾有哮喘病史已治愈。

院长王志伟等人2011年6月被公安机关拘留,学院被取缔查封。巴基斯坦国际航空公司曾由于安全纪录不佳而受到批评,这家航空公司上一次发生坠机事件是在2006年,当时有44人死亡。  2015年6月,田伟建实在无法看着金海继续忍受各种折磨,他把几年来在工地日夜拼命所赚的钱全部拿出来,再加上好不容易借来的钱,一共凑到了6万多元,带着金海住进了广东武警医院。陈毅以朋友的身份向松村建议,“围棋、乒乓球、书法、兰花都可以交流,不谈政治,只谈友好”。

同很多美国高官一样,他退休之后走入旋转门,为百事等多家公司代言,还参加电视节目,做付费演讲,并没有闲着。这些人多因平时疏于学习,懒于思考,领会不了党的政策精神,掌握不清基层一线的具体实情,找不到落实指示的正确抓手,好政策被曲解,好事情被办砸,一事无成不会干;或因习惯于往日悠哉乐哉的生活,安于现状,办事靠经验、教条,面对新情况新问题,老办法不管用、新办法不会用,却毫无本领恐慌意识,毫无能力危机意识,手足无措不会干。与此同时,当事医生25日了解到该男子有中东呼吸综合征密切接触史后也未立即向有关部门报告,一直拖延到该男子出国后的27日才向其所在地区保健部门报告。比如时刻关注室内温度,保证它们的饮食,等等。

原标题:投资需求持续降温 黄金牛市根基动摇

摘要
【投资需求持续降温 黄金牛市根基动摇】海外新冠疫苗研发取得进展,降低了后疫情时代经济复苏的尾部风险,投资者风险偏好明显回升,短期市场在交易“周期复苏”逻辑,风险资产受到提振,避险资产吸引力下降。而美元实际利率反弹和投资需求下降意味着黄金牛市根基有所动摇。(期货日报)

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  海外新冠疫苗研发取得进展,降低了后疫情时代经济复苏的尾部风险,投资者风险偏好明显回升,短期市场在交易“周期复苏”逻辑,风险资产受到提振,避险资产吸引力下降。而美元实际利率反弹和投资需求下降意味着黄金牛市根基有所动摇。

  随着海外新冠疫苗研发取得进展,疫情给经济复苏带来的尾部风险下降,市场风险偏好攀升,强周期的风险资产,如大宗工业品和股市部分周期性板块出现联袂上涨,作为避险资产的黄金明显受到抛压。

  我们认为当前黄金的牛市根基可能出现动摇,主要原因一是新冠疫苗研发取得进展,降低了经济复苏的尾部风险;二是随着全球经济复苏,宽松的货币政策和积极的财政政策也会相应地逐步退出,美元名义利率会逐步反弹,通胀回升力度不一定跟上,美元实际利率会继续回升;三是经济复苏带来风险资产价格上涨,这进一步吸引资金流向风险资产,黄金投资需求持续下降,这对机会成本上升的黄金而言会形成负反馈。

图为金价与SPDR黄金持有量

  疫苗取得新进展导致市场风险偏好攀升

  11月9日,辉瑞、BioNTech发布的新冠疫苗Ⅲ期实验第一次中期分析显示,疫苗安全有效,达到90%的有效率。随后在11月16日,莫德纳宣布其研发的疫苗94.5%有效率。美国食药监局(FDA)相关顾问小组将于12月10日的会议上,对辉瑞和Biotech所研疫苗的紧急使用权问题做出讨论,这意味着该疫苗有可能在12月底或明年1月初在美国获批使用。

  短期来看,笔者认为疫苗研发取得新进展,新冠疫情给经济复苏带来的尾部风险下降。尽管欧美疫情还在扩散,但是市场预计疫苗在12月底或明年1月大规模上市会使得疫情得到控制,投资者抛售安全资产如黄金和美债,拥抱风险资产,如欧美股市和周期性大宗商品,避险类资产如美债和贵金属受到抛压。

  美联储偏鸽派,但宽松力度短期不会加码

  北京时间11月6日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在0—0.25%,符合市场预期。此次会议是今年美国大选后的第一次议息会议。在公开声明中美联储重申将利率维持在最低水平,直到通胀“在一段时间内适度超过”美联储2%的通胀目标,从而让通胀达到平均2%的水平,长期通货膨胀预期恰好锚定在2%。

  然而,共和党和民主党在参议院的争夺仍未结束,这使得美国的财政救助方案迟迟无法出台。在此节骨眼上,美财政部与美联储的分歧越来越大,这意味着除非财政政策落地,不然短期美联储不会加码宽松。

  财政部部长姆努钦于当地时间11月19日“喊话”美联储,说财政部将拒绝延长美联储的部分贷款计划要求,这就意味着美联储一系列由财政部支持的便利工具在12月31日授权到期后,支持多个救济项目的资金将不会续期。除此之外,姆努钦还催促美联储,希望其尽快归还4550亿美元的闲置资金。

  笔者认为,大选后两党政治分歧加大,2021年美国财政退出节奏过快的可能性上升,这可能意味着美元名义利率面临较大、较快的反弹压力。在美国10月通胀回升不及预期的情况下,美元实际利率存在继续反弹的动力。

  从历史情况来看,美元实际利率是决定黄金价格的最终因素,实际利率反弹会抬升黄金的机会成本,导致黄金投资需求下降。数据显示,截至11月9日,美元实际利率一度回升至-0.77%,处于6月下旬以来最高水平附近。到了11月20日,尽管美元实际利率略微回落至-0.86%,但是依旧远高于7—8月份-1%的水平,这意味着美元实际利率重心还在逐步抬升。

  从美联储资产负债表来看,美联储每月购买800亿美元美国国债和400亿美元抵押支持证券,但11月扩张势头明显较3—5月要缓和得多。截至11月18日当周,美联储资产负债表升至7.29万亿美元,前一周为7.22万亿美元。

  黄金投资需求降温

  从黄金价格运行逻辑看,美元是全球的货币,美元利率代表全球美元融资的成本,美元实际利率代表全球黄金投资的机会成本,而黄金投资需求受机会成本的影响很大,因此一旦美元实际利率反弹,黄金投资需求会降温,最终导致黄金价格涨势难持续。

  国际黄金协会公布的数据显示,2020年三季度,黄金投资需求出现明显的下降,且央行出现了10年以来的净卖出。在新冠疫情的持续影响下,第三季度全球黄金需求下降到892.3吨,这是自2009年第三季度以来的最低季度总需求。自年初到第三季度末,全球黄金总需求为2972.1吨,同比下滑10%。其中影响价格的黄金投资需求在三季度下降至494.63吨,二季度为585.5吨。

  全球最大的黄金ETF—SPDR持有黄金量在11月20日降至1220.17吨,创下7月21日以来最低纪录,但依旧高于去年同期的891.79吨,黄金投资需求环比回落带来的是黄金价格承压下行或者弱势振荡。

  总之,海外新冠疫苗研发取得进展,降低了后疫情时代经济复苏的尾部风险,投资者风险偏好明显回升,短期市场在交易“周期复苏”逻辑,风险资产受到提振,避险资产吸引力下降,而美元实际利率反弹和投资需求下降意味着黄金牛市根基有所动摇。

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF522)

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